原标题：红枣：多空博弈剧烈 盘面触底反弹
行情导读：受多头平仓和空头加仓影响，红枣期货主力合约CJ2601上午开盘1小时便跌破3%，随后有所回升，截至10月22日下午收盘，收盘价为11265元/吨，跌幅达1.18%，成交量315011手，持仓量187200，日增-630。多空博弈较为剧烈，当前开称价符合预期但减产幅度未定，资金扰动下盘面触底反弹。
（一） 新季减产定性但幅度未定
据Mysteel数据显示，2024年度新疆灰枣产量达75万吨丰产，2025年受前年树体营养消耗和关键生长期高温天气影响，使得产区一茬坐果一般，不过二茬坐果较好，三四茬花存在补量，据Mysteel初步预测，新季产量在56-62万吨，较2024年度下降约20-25%。整体来看，与去年相比，今年新季新季减产已定性，但减产幅度未定，市场对此争议较大，55万吨附近小减产及40万吨左右大减产分歧较盛。从当前盘面价格来看，较符合小减产概率，关注最后定产情况，若最终为大减产，短期盘面存在进一步上涨机会。
（二） 当前新季主流价符合预期
国庆后新季红枣下树在即，地方果园逐步开始订园，目前新疆主灰枣产区和田、阿克苏、且末、若羌、阿拉尔地区订园进程较快，和田、且末正在下树中，阿拉尔下树零星，受积温及节气影响下树时间较去年提前约一周左右，主流价格参考6.50-8.00元/公斤，优质优价，土枣原料价格更高，据机构调研，今年红枣商品率或在80%附近，质量偏好高于去年，关注后续下树进度及价格变化。
（三） 旧季库存消化缓慢，仍存承压
到车辆来看，较去年略好，近期存在部分客商积极出售库存货源以回笼资金备战新季收购，且随着天气转凉，下游拿货积极性有所提高，市场交易氛围提升。库存方面，旧季红枣库存较高，据Mysteel农产品调研数据统计，截至2025年10月16日，36家样本点物理库存约9009吨，较上周减少158吨，环比减少1.72%，同比增加94.58%，样本点库存继续下降但仍处近几年高位水平，去库进程较为缓慢。社会库存方面，据钢联预测，按正常消费水平来看，最终旧季库存约剩30-35万吨；不过当前矛盾更聚焦于新季方面，旧季库的潜在压力或在下树后彰显。
展望后市：
河北销区市场货源供应少量，下游采购积极性提高，预计短期内现货价格以稳为主。当前红枣下树进程逐步推进，开秤主流价有所形成约6.5-8元/吨高于去年，基本符合预期且已反应至盘面。但由于新季红枣还未定产，市场存在争议，多空博弈持续加剧，导致日内价格走势波动放大。整体来看，减产定性支撑价格在下树前难以出现大幅回落，关注后续定产及开秤价变化，若减产幅度较大，开秤价提升，后续仍存上涨驱动，谨慎入场。
风险提示：新季减产较盛。
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