原标题：煤焦：反内卷预期再起 期货强势上涨
行情点评：截至1月7日收盘，双焦强势反弹，焦煤主力合约JM2605上涨6.2%（+68.0）至1164.0，焦炭主力合约J2605上涨7.13%（+118.0）至1773.0，煤焦全系合约均出现不同幅度大涨走势。双焦期货大涨主要由于以下几个方面原因：
图：焦煤2605合约价格走势
图：焦炭2605合约价格走势
一、宏观预期好转，26年流动性延续适度宽松
2026年中国货币政策将加大对\”反内卷\”政策的协同力度。2026年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开，会议强调，2026年重点抓好的工作包括“继续实施好适度宽松的货币政策”，明确“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量”“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”等。
会议给于市场降准降息预期，市场流动性将进一步宽松，利多钢铁、煤炭等大宗商品价格。
二、盘面大幅下跌透支悲观情绪，提前走反弹预期
有传陕西某地电煤保供视频会上通报：因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。
该消息有待证实，还未有官方文件出台，不过如果只有1900万吨并不影响动力煤大的供需格局。市场提前炒作煤炭“反内卷”政策开启，有可能改变目前供需宽松格局，盘面提前上涨博弈政策预期。
三、本周铁水产量将回升，补库需求回暖
根据Mysteel统计，截至12月31日，247家样本钢厂日均铁水产量227.43万吨/日，环比+0.85万吨/日；高炉开工率78.94%，环比+0.62%；高炉炼铁产能利用率85.26%，环比+0.32%；钢厂盈利率38.10%，环比+0.87%。
随着钢厂年底集中检修结束以及盈利情况好转，预计本周247家样本钢厂铁水产量将继续回升月1万吨/日左右，高炉开工逐步回升，利好原料需求，叠加春节前补库需求，后期补库需求将继续提升，煤焦供需将逐步向平衡偏紧转变。
四、蒙古国四家公司矿产特别许可证撤销
据多彩蒙古消息，蒙古国矿产资源与石油管理局2026年1月5日通报称，已撤销“扎玛尔大金”有限责任公司、“乌勒斯扎玛尔”有限责任公司、“阿敦楚伦”有限责任公司、“鼎盛兴”有限责任公司等4家公司的矿产特别许可证。根据《矿产资源法》第34条第34.7款规定，因未在规定期限内全额缴纳特别许可证的年度费用及滞纳金，根据登记处处长2025年12月17日第666号决议，下列企业的矿产特别许可证已被撤销。其中包括:
序号，许可证类型及编号，首次颁发日期，省、县，面积（公顷），区域名称，持有人名称
1.MV-010614，2005.10.07，中央省扎玛尔县，26.1，乌日德德楞，“扎玛尔大金”有限责任公司
2.MV-020427，2005.10.07，中央省扎玛尔县，30.84， 乌日德德楞，“乌勒斯扎玛尔”有限责任公司
3.MV-001389，1998.10.29，东方省克鲁伦县，92.01，阿敦楚伦，“阿敦楚伦”有限责任公司
4.XV-023056，2020.10.29，肯特省达尔汗县，66.06，哈朱布兰 ，“鼎盛兴”有限责任公司（音“ДингШэнгШин”ХХК）。
据悉以上四家公司为金属矿、动力煤矿和褐煤矿，并非是蒙古国出口中国的主流煤矿，因未在规定期限内全额缴纳特别许可证的年度费用及滞纳金而撤销矿产许可证后，不影响蒙古煤炭出口中国。
总体来看，在宏观预期向好、流动性宽松的背景下，大宗商品总体偏利多驱动，贵金属、有色龙头品种已涨至历史高位，焦煤、焦炭价格有超跌反弹需求，盘面提前交易市场回暖和政策预期，叠加资金炒作走出大涨行情，但仍然面临后市需求不确定性和供给宽松带来的下行压力；现货方面，山西焦煤市场以稳为主，蒙煤跟随期货波动，元旦后动力煤小幅反弹，焦炭四轮提降后暂稳，焦企坚决抵制继续提降，下游补库需求有所回暖。展望后市，目前市场供需有筑底迹象，春节前下游仍有主动补库需求，叠加宏观预期升温，煤焦基本面有一定好转，但能否延续强势需要关注供给是否实际受到约束以及需求端恢复情况，不建议单边继续高位追多，套利可以关注多焦煤空焦炭策略。
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