原标题：工业硅：工业硅期货震荡为主
【现货价格】1月12日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9250元/吨，不变；Si4210工业硅市场均价9650元/吨，不变；新疆99硅均价8750元/吨，不变。
【供应】从供应角度来看，12月工业硅产量小幅回落至39.71万吨，环比减少0.46万吨。2025年1-12月份工业硅累计产量在426.78万吨，同比减少13%。1月预计产量将进一步下降，据SMM，1月工业硅产量预计环比下降5%，主因12月北方少量停产检修硅炉的减量体现，1月初新疆大厂部分减产，以及川滇等地区边际减量驱动。
【需求】从需求角度来看，需求端仍不容乐观。有机硅各单体企业减排计划稳步推进，多晶硅排产小幅下降至10.6万吨左右，但1月需求淡季或面临更大幅度减产。目前来看近期需求端仍可维稳，关注1月需求的下滑情况。
【库存】仓单、厂库库存均小幅回升，社会库存小幅下降。工业硅期货仓单本周继续增加657手至10888手，折5.4万吨，社会库存共计55.2万吨，下跌0.5万吨，厂库库存上涨0.09万吨至20.33万吨，总库存约81万吨。
【逻辑】工业硅现货企稳，期货震荡为主，主力合约报收8755元/吨。1月工业硅预计延续供需双弱格局，工业硅产量下降陆续落实，关注多晶硅产量变动及下方支撑。供应端1月产量可能下降1-2万吨至38-39万吨。1月需求端小幅下滑确定性较高，预计在1万吨左右。主要关注供应端下降情况以及多晶硅是否会有进一步减产措施。一是光伏装机需求清淡，多晶硅产量有望下降，二是有机硅继续减产挺价，三是铝合金产量或将环比回落，整体需求预计小幅下滑。出口可能环比回升。目前依旧小幅过剩，依旧维持工业硅价格低位震荡的预期，主要价格波动区间或将在8000-9000元/吨，关注需求端产量变动情况。套利窗口打开则上方承压，下方则有成本支撑。
【操作建议】低位震荡，关注减产落地情况
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