原标题：聚酯：聚酯减产拖累需求 关注伊朗局势
市场要闻与数据
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市场分析
成本端，隔夜原油涨幅扩大，亚盘时间偏强震荡僵持。尽管当前原油市场供应仍充足，但伊朗地缘风险升级继续支撑油价上行。一方面美国将对与伊朗开展商业往来的国家商品征收25%的关税，进一步加大对伊朗政府的压力，促使局面升级。另一方面特朗普目前也倾向于授权对伊朗进行新的军事打击，地缘局势溢价继续走强。
PX方面，上上个交易日PXN338美元/吨(环比变动-1.25美元/吨）。近期PX效益大幅提升后，国内外PX装置有所提升，另外内外盘套利会带来更多进口，同时下游聚酯检修计划放出，基本面走弱下PXN有所回撤。但中期预期仍较好，目前难证伪，短期聚酯开工下降幅度有限，PXN仍有支撑。
TA方面，TA主力合约现货基差-70元/吨元/吨(环比变动-1元/吨），PTA现货加工费350元/吨（环比变动+23元/吨），主力合约盘面加工费331元/吨（环比变动-7元/吨），近端PTA装置有所回归，聚酯检修计划放出但短期下降幅度有限,1月累库压力不大。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将进一步改善。
需求方面，聚酯开工率90.8%（环比+0.9%），织造负荷继续下滑，11月底后内贸订单开始加速转弱，坯布库存也开始加速累积，春节前在积极出货回笼资金，明年春夏季订单或者外贸订单虽陆续有打样，但以小单为主，汇率影响部分坯布和服装贸易企业的出口接单积极性。因涤丝价格坚挺，终端以消化原料备货为主，采购积极性不高，长丝库存累积。聚酯方面，聚酯负荷变化不大，但春节前后检修计划陆续公布，1月月均负荷预计下降至88%附近。
PF方面，现货生产利润-25元/吨（环比-35元/吨）。近期直纺涤短跟随原料震荡盘整，需求疲软，短纤部分适度优惠或降价走货，但因下游订单少，采购多谨慎。直纺涤短工厂负荷维持平稳，加工差维持在900~1000区间。部分直纺涤短工厂春节检修出台，目前看检修力度有限。
PR方面，瓶片现货加工费563元/吨(环比变动+26元/吨)。近期瓶片检修和重启并存，负荷变化不大，聚酯瓶片工厂装置春节检修计划陆续公布，整体年前去库较为顺畅，市场现货供应量小幅回落，不过由于价格前期上涨较快且坚挺在阶段性高位附近，下游客户观望居多，整体交投气氛表现一般，聚酯瓶片加工费预计维持区间波动。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，关注伊朗局势对原油价格的影响。短期PX效益大幅提升带来供应进一步增加预期，同时需求端检修计划陆续出台，但聚酯负荷下降有限，PX中期预期依然较好，目前无法证伪，PXN回撤下估值回归中性区间。
PX方面，PX效益提升带来供应进一步增加预期，另外内外盘套利会带来更多进口，同时需求端检修计划陆续出台,PXN回撤至350美元/吨以下，但PX中期预期依然较好，目前无法证伪，PX跟随成本端波动，关注伊朗局势对原油价格的影响。
TA方面，1月没有累库压力，中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将进一步改善，但短期需求端聚酯长丝在亏损下也陆续出台减产计划，跟随成本端波动。
PF方面，PF负荷高位，工厂库存低位，短纤春节安排减停产计划但幅度可控，需求端转弱下加工费弱势震荡。
PR方面，瓶片重启和检修计划并存，短期聚酯瓶片加工费预计维持区间波动。
跨品种：无
跨期：无
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期
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