原标题:聚烯烃:下游淡季需求偏弱 继续拖累价格走势
市场要闻与重要数据
价格与基差方面,L主力合约收盘价为6666元/吨(+26),PP主力合约收盘价为6485元/吨(+24),LL华北现货为6540元/吨(+0),LL华东现货为6650元/吨(-50),PP华东现货为6410元/吨(+0),LL华北基差为-126元/吨(-26),LL华东基差为-16元/吨(-76),PP华东基差为-75元/吨(-24)。
上游供应方面,PE开工率为81.6%(-2.1%),PP开工率为75.6%(+0.1%)。
生产利润方面,PE油制生产利润为85.3元/吨(-100.9),PP油制生产利润为-444.7元/吨(-100.9),PDH制PP生产利润为-644.4元/吨(-15.9)。
进出口方面,LL进口利润为95.8元/吨(-27.1),PP进口利润为-403.7元/吨(+3.0),PP出口利润为-58.3美元/吨(-0.4)。
下游需求方面,PE下游农膜开工率为36.9%(-1.0%),PE下游包装膜开工率为48.2%(-0.8%),PP下游塑编开工率为42.6%(-0.3%),PP下游BOPP膜开工率为63.6%(+0.3%)。
市场分析
PE方面,伊朗地缘局势有所缓和,国际油价高位回落后开始震荡行情,宏观情绪降温后继续交易PE弱基本面预期,盘面涨势放缓。供应端存量装置短期计划检修有限,且前期停车装置计划陆续复产,同时部分全密度装置回产标品,标品线性开工上升,PE供应预计稳步回升;需求端,PE下游延续淡季特征,下游整体开工延续下滑,塑料涨至高位后下游工厂抵触高价补库力度或转弱;农膜开工延续下滑,地膜驱动尚未开启;包装膜开工同期偏低,订单跟进情况亦有限。库存端看近期两油石化库存开始累库,下游接货心态亦谨慎,后期高供应下PE去库压力仍存。总体看PE供需基本面未有实质性逆转,短期成本端扰动加强,继续关注宏观面指引及PE库存去库进程。
PP方面,伴随宏观情绪逐步消化叠加PP需求端淡季疲软拖累,盘面开始高位回调。从PP基本面看,供应端短期新增检修仍不多,但当前PDH仍处于深度亏损阶段,中景一期50万吨临时检修,部分装置仍存检修预期,等待PDH检修兑现。需求端,前期PP上涨阶段使得下游阶段性补库,现货成交情况有所好转,但当前下游行业仍处淡季,PP高价抵触情绪抬升,新增订单跟进有限,PP需求支撑或转弱。库存端价格上涨阶段上游积极去库为主,但整体库存水平仍偏高。综合来看当前PP供需结构小幅改善,成本端油制成本小幅回落,PDH制成本端支撑仍存,短期盘面跟随成本端波动为主,但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间。
策略
单边:LLDPE中性,PP中性;宏观扰动减弱,市场情绪降温,市场重新回归基本面交易,短期或偏弱震荡为主
跨期:无
跨品种:无
风险
宏观经济政策变动,原油价格波动,丙烷价格波动;上游装置减产进程
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