原标题：橡胶：天然橡胶社会库存继续回升
市场要闻与数据
期货方面，昨日收盘RU主力合约15745元/吨，较前一日变动+125元/吨；NR主力合约12615元/吨，较前一日变动+65元/吨；BR主力合约11915元/吨，较前一日变动+330元/吨。
现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15500元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1890美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1810美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11600元/吨，较前一日变动+150元/吨。
市场资讯
2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94%。
据中国海关总署1月18日公布的数据显示，2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%。按条数计算，出口量达70,162万条，同比增长3.1%。
2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。
ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。
据隆众资讯了解，近期，轮胎企业出货依旧偏缓，但较月内上旬略有好转，全钢胎国内出货有所增加。受降雪、低温天气拖累，整体出货承压，企业库存持续走高。目前出货压力与节前备货需求并存，企业多根据自身情况灵活调整排产。
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2026-01-21，RU基差-245元/吨（-25），RU主力与混合胶价差945元/吨（+75），NR基差618.00元/吨（+7.00）；全乳胶15500元/吨（+100），混合胶14800元/吨（+50），3L现货16100元/吨（+100）。STR20#报价1890美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-600元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2900元/吨（+50）。
原料：泰国烟片59.49泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水57.20泰铢/公斤（-0.30），泰国杯胶52.10泰铢/公斤（+0.30），泰国胶水-杯胶5.10泰铢/公斤（-0.60）。
开工率：全钢胎开工率为63.02%（+7.52%），半钢胎开工率为72.53%（+8.75%）。
库存：天然橡胶社会库存为584897吨（+16724），青岛港天然橡胶库存为1273967吨（+17175），RU期货库存为108390吨（+3900），NR期货库存为56750吨（-202）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2026-01-21，BR基差-415元/吨（-230），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11600元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11200元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1814元/吨（+92）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为79.68%（+0.54%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为6350吨（-1690），顺丁橡胶企业库存为29050吨（+2150）。
策略
RU及NR中性。近期海外主产区的雨水偏少，高原料价格背景下，预计本周供应将延续回升走势。下游半钢胎订单有所改善，全钢订单一般，开工率环比回升，但总体需求仍呈现淡季特征。1月中下旬国内到港将进一步增加，下游需求稳定，预计国内累库格局延续。但原料价格坚挺以及后期轮胎厂备货或仍对胶价下方有支撑。
BR谨慎偏多。目前顺丁橡胶自身的供需矛盾不大，上游检修偏少，供应充裕，开工率高企，但基于生产利润亏损，开工率没有继续提升空间。下游需求淡季，原料采购意愿不强，弱稳为主。而上游丁二烯原料价格因近期出口端的利好提振，以及下游丁苯和顺丁橡胶的高开工率支撑，丁二烯价格预计较为坚挺。但丁二烯价格继续大幅上涨，又会通过利润传到到下游开工率的限制，因此，丁二烯价格目前也是两难的格局，预计持稳为主。顺丁橡胶价格则跟随成本端波动为主，基于低估值的状态，建议逢低买入的的思路为主。
风险
主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。
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