原标题：橡胶：天然橡胶社会库存小幅回落
市场要闻与数据
期货方面，昨日收盘RU主力合约16360元/吨，较前一日变动+155元/吨；NR主力合约13190元/吨，较前一日变动+105元/吨；BR主力合约13265元/吨，较前一日变动+220元/吨。
现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16100元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混15200元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1945美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1890美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价12900元/吨，较前一日变动+150元/吨。
市场资讯
2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94%。
据中国海关总署1月18日公布的数据显示，2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%。按条数计算，出口量达70,162万条，同比增长3.1%。
2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。
ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。
据隆众资讯了解，周内样本企业产能利用率涨跌互现，半钢胎依托外贸订单排产微升，多数企业维稳；全钢胎出货承压，部分企业控产致利用率小幅走低。预计本周产能利用率稳中偏弱，节前备货阶段企业排产暂未大调，备货储库保障节后供应；全钢胎出货偏慢、成品库存高企，部分企业或适度减产。
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2026-01-28，RU基差-260元/吨（-5），RU主力与混合胶价差1160元/吨（+55），NR基差377.00元/吨（-90.00）；全乳胶16100元/吨（+150），混合胶15200元/吨（+100），3L现货16500元/吨（+100）。STR20#报价1945美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-400元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2200元/吨（-100）。
原料：泰国烟片60.77泰铢/公斤（+0.04），泰国胶水58.00泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶53.00泰铢/公斤（-0.20），泰国胶水-杯胶5.00泰铢/公斤（+0.30）。
开工率：全钢胎开工率为62.53%（-0.49%），半钢胎开工率为73.84%（+1.31%）。
库存：天然橡胶社会库存为584504吨（-393），青岛港天然橡胶库存为1271830吨（-2137），RU期货库存为109870吨（+1480），NR期货库存为55339吨（-1411）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2026-01-28，BR基差-465元/吨（-120），丁二烯中石化出厂价10600元/吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12900元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶12500元/吨（+200），顺丁橡胶东北亚进口利润-595元/吨（+99）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.11%（-3.57%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为6780吨（+430），顺丁橡胶企业库存为27650吨（-1400）。
策略
RU及NR谨慎偏多。全球天然橡胶供应将逐步由旺季转为淡季，后期供应压力或逐步减弱，但国内1月下旬仍集中到港，国内供应短期仍承压。后期全球供应压力减缓，叠加上游工厂的原料备库，预计原料价格将延续坚挺格局，橡胶成本端支撑偏强。下游轮胎开工率重新回升，尤其半钢因订单小幅改善，开工率环比回升，目前下游处于节前备货，限制国内累库幅度。国内NR价格相对新加坡20号胶偏低，低估值下，短期胶价延续偏强运行。
BR谨慎偏多。丁二烯原料价格的强势，使得顺丁橡胶生产亏损进一步放大，华北个别民营装置存在转产和降负的情况，预计后期还有民营装置降负的可能，短期减缓供应压力，但茂名石化重启，预计供应仍维持充裕格局。下游轮胎开工率重新回升，尤其半钢因订单小幅改善，开工率环比回升，目前下游处于节前备货，较高的价格也将抑制备货意愿，总体需求持稳为主，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出。上游丁二烯的支撑主要集中在出口利好以及海外丁二烯装置检修上，国内丁二烯港口库存持续回落，在下游没有大幅降负荷的情况下，预计丁二烯价格延续强势，顺丁橡胶价格将跟随偏强震荡。后期主要关注高价带来的下游需求负反馈。
风险
主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。
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