原标题：原油波动较大带动低硫走势 高硫裂解震荡偏强
【低硫燃料油】
Dangote炼厂的RFCC装置本计划1月26日开车，后推迟至2月10日，短期低硫维持出口。1月国内主营排产约为90万吨，处于低位，缺口需靠进口补充。
1月下旬欧洲迎来了寒流天气，取暖需求增加，未来寒流范围预计缩小，叠加柴油库存回升，柴油裂解上方空间受到抑制。
中东地缘局势不稳，短期红海复航概率较小。
目前来看，基本面对低硫的驱动力较小，在地缘冲突与供应过剩的博弈下，原油波动较大，进而带动低硫走势。
【燃料油】
近期高硫走势偏强，特朗普多渠道向伊朗施压，制裁伊朗的实体企业，对与伊朗贸易的国家加征25%的关税，此外，向伊朗调集舰艇。因特朗普对谈判持开放态度，短期爆发正面冲突的可能性不大。目前伊朗政府已重新掌控主要城市，但引起抗议的通胀问题并没有得到解决，石油行业罢工是一种低概率但影响重大的潜在风险，需持续关注。
据阿格斯消息，美国主导委内石油销售后，价格较委内总统被拘押前上涨了30%，稀释沥青贴水走强，间接支撑了高硫裂解。因乌克兰的持续袭击，1月上半月俄罗斯原油加工量环比下降了27.5万桶/天。委内原油流入美国后，美国对燃料油的投料需求预期下降，中国焦化装置开工率增加4.5%，但焦化利润较差。新加坡库存减少14.7%，ARA库存增加3.1%，富查伊拉库存增加12.4%，美国残渣燃料油库存减少2.6%。
短期新加坡库存持续下降，叠加寒潮和地缘带动，高硫裂解震荡偏强，但需留意地缘风险回落。
（来源：新湖期货）
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