原标题：多晶硅：多晶硅期货大幅下跌后反弹
【现货价格】2月2日，据SMM统计N型复投料52500元/吨，不变，N型颗粒硅49500元/吨，不变。
【供应】从供应角度来看，1月产量约10.5万吨左右，2月降幅较大。据硅业分会，2026年1月份国内多晶硅产量在10.6万吨左右，环比下降约5%。1月份多家头部企业按计划推进停产或减产，预计2月多晶硅产量降至8-8.5万吨左右。
【需求】从需求角度来看，需求端在抢出口的带动下好于此前预期，关注是否会向上传导至硅料环节。在抢出口需求刺激下，需求预期较前期好转，出口订单助力组件、电池片库存去化支持价格上行。但多晶硅和硅片价格在高库存情况下承压。周度产量多晶硅下降0.03万吨至2.02万吨，硅片产量增长0.89GW至11.75GW。
【库存】库存依旧持续积累。多晶硅库存增长0.3万吨至33.3万吨。仓单增加50手至8470手，折25410吨。
【逻辑】多晶硅现货企稳，期货一度跌至45000元/吨一线，随后价格反弹，主力合约收盘下跌90元/吨至47050元/吨，相对跌幅较小。2月依旧供需双弱，但春节后可关注3月订单的恢复情况以及产能调控的进展。在弱需求背景下，2月多晶硅有望减产增加，据硅业分会2月份多晶硅产量将进一步下调至8.2-8.5万吨。2月产量的大幅下降，一方面与多家企业减产有关，另一方面生产天数减少也将导致月度产量下降。根据硅业分会对2月排产的统计，以及SMM的周度产量来看，预计2月周度产量仍将维持在2万吨左右，环比降幅有限。但需求端环比减量也有限，可关注春节后订单恢复情况对下游开工率的带动。虽然目前依旧供过于求持续累库，需求较弱，下游以去库为主，较少成交，且春节前预计难有大幅改善，但累库斜率放缓，可关注春节后是否会有需求端的政策支持。目前期货价格跌破前期48000元/吨的支撑，考虑市场化出清产能，在完全成本的支撑下，45000元/吨一线预计将有支撑。交易策略方面，在降温周期建议暂观望，关注后期减产情况及下游需求恢复情况。
【操作建议】高位震荡，观望为主
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