原标题：不锈钢：盘面窄幅震荡调整 供需缓慢修复
【现货】据Mysteel，截至2月5日，无锡宏旺304冷轧价格14150元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比上涨100元/吨；基差510元/吨，日环比上涨15元/吨。
【原料】菲律宾镍矿报价继续拉涨，其中1.3%FOB报价上涨至45美元/湿吨；印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨，镍矿偏紧预期之下印尼冶炼厂加大采购原料。高镍铁国内出厂价下跌10元至1020-1040元/镍；国内到厂价下跌5元至1025-1050元/镍；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。
【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨，月环比增加16.55万吨，增幅5.08%，同比增加24.83%；300系179.57万吨，月环比增加4.85万吨，增幅2.78%，同比增加20.76%。2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49%；其中300系131.59万吨，月环比减少26.72%，同比减少17.14%。节前钢厂加大减产力度，部分钢厂开始停产检修。
【库存】整体买卖氛围趋于平静，贸易商多以交付节前加工订单为主，节前补库需求不足，社会库存转为小幅累积，仓单近期增加。截至2月6日，无锡和佛山300系社会库存45.86万吨，周环比增加0.09万吨。2月5日上期所不锈钢期货库存46030吨，周环比增加2451吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面维持窄幅震荡，现货方面临近节前现货交投一般，市场待假氛围浓厚，多以点价资源成交为主。宏观方面，海外关注后续美联储降息节奏及表态；中国人民银行信贷市场工作会议要求建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。镍矿来看，菲律宾矿山招标价格连续上涨；印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨。目前供方高镍生铁报价主要集中在1050元/镍（舱底含税）附近，市场情绪转冷，前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料。节前钢厂加大减产力度，国内部分钢厂开始停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨。需求提振不足，传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。节前补库需求不足，社会库存转为小幅累积，仓单维持趋势性回落。总体上，近期成本支撑仍存，钢厂减产供应缩量预期，淡季需求提振和库存消化仍不足。宏观企稳，供需缓慢修复基本面相对平淡，短期预计震荡调整为主，主力参考13500-14500，后续仍关注宏观变化及钢厂动态。
【操作建议】主力参考13500-14500
【短期观点】震荡调整
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