原标题：多晶硅：多晶硅期货震荡为主
【现货价格】2月9日，据SMM统计N型复投料小幅上涨50元/吨至53650元/吨，N型颗粒硅50000元/吨，不变。
【供应】从供应角度来看，1月产量下降至10.08-10.2万吨左右。据硅业分会，1月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比减少8.3%。其中减量主要来自永祥股份、协鑫科技、丽豪清能三家企业的供应收缩，增量则来自南玻、天瑞等五家企业的复产产量波动。据SMM，12月产量小幅上涨至11.55万吨左右，1月产量降至10.08万吨。展望2026年2月，据硅业分会，根据排产计划，2月份多晶硅产量将进一步下调至8.5万吨以内。
【需求】从需求角度来看，需求端在2月依旧继续下滑，节前暂无采购需求，关注节后需求恢复情况。1月份电池片产量下降约10%至41.44GW，2月排产降至36.7GW。1月组件产量达35GW，2月组件排产约30GW。
【库存】库存依旧持续积累。2月初周度库存上涨0.8万吨至34.1万吨。仓单增加160手至8580手，折25740吨。
【逻辑】节前交投较弱，现货企稳，期货震荡，主力合约报收49370元/吨，小幅上涨85元/吨。2月依旧供需双弱，但春节后可关注3月订单的恢复情况以及减产进展。在弱需求背景下，2月多晶硅有望减产增加，据硅业分会多晶硅产量将进一步下调至8.5万吨以内。2月产量的大幅下降，一方面与多家企业减产有关，另一方面生产天数减少也将导致月度产量下降。根据硅业分会对2月排产的统计，以及SMM的周度产量来看，预计2月周度产量仍将维持在2万吨左右，环比降幅有限。但需求端环比下降最高可达10%，节前交投清淡，可关注春节后订单恢复情况对下游开工率的带动。目前依旧供过于求持续累库，需求较弱，下游以去库为主，可关注春节后是否会有需求端的恢复情况。目前期货价格在53000-45000元/吨区间震荡。交易策略方面，节前建议平仓或减仓过年，关注后期减产情况及下游需求恢复情况。
【操作建议】高位震荡，观望为主
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