原标题：镍：节前避险心态盘面震荡 交投趋于平静
【现货】截至2月9日，SMM1#电解镍均价139450元/吨，日环比上涨3650元/吨。进口镍均价报134600元/吨，日环比上涨3700元/吨；进口现货升贴水-50元/吨，日环比上涨50元/吨。
【供应】多家去年四季度减产厂家1月产量明显回升，加之海外资源持续到货，且印尼资源价格相对较低。整体现货供应充足情况下，下游企业多不急于备货，按生产节奏采购为主。根据SMM数据，1月中国精炼镍产量37700吨，环比增加20.06%，同比增加25.54%。
【需求】电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少，硫酸镍市场价格维持平稳，市场成交清淡。
【库存】海外库存持续偏高位，国内社会库存累积，保税区库存小增。截止2月9日，LME镍库存286314吨，周环比减少198吨；SMM国内六地社会库存73225吨，周环比增加2582吨；保税区库存2200吨，周环比增加500吨。
【逻辑】昨日沪镍盘面震荡调整，节前避险心态资金交投趋于平静。宏观方面，美国企业1月裁员人数同比大增118%创2009年以来同期新高；美国上周初请失业金人数录得23.1万人高于市场预期；近日美国财政部长贝森特预计美联储不会迅速采取行动缩减资产负债表，即便是在被提名为美联储主席的沃什领导下也是如此。产业层面，日内镍价上涨，精炼镍现货成交偏平淡，各品牌升贴水稳中微调为主。镍矿方面，菲律宾镍矿报价继续拉涨，1.3%FOB报价上涨至45美元/湿吨；印尼矿企RKAB配额逐步推进，但通过量级较申请量有所收缩，2月一期镍矿升水上涨至+28美金附近，叠加基准价格上调，镍矿价格明显上涨。精炼镍价格高位刺激镍企生产，但需求表现疲弱。镍铁报价超出钢厂接受预期，节前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料，成交价格下移。淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少。国内出口受阻社会库存持续累积，近期内外价差有所收敛。总体上，节前避险情绪升温宏观情绪目前暂稳，镍矿配额审批陆续推进，原料端仍有支撑，镍价预计宽幅震荡调整，主力参考130000-140000。
【操作建议】区间操作，主力参考130000-140000
【短期观点】宽幅震荡
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