原标题：合金：供需矛盾有限 期货振幅收窄
市场分析
硅锰方面：节前期现振幅逐步减弱，硅锰期货主力合约下跌。现货方面，市场节日氛围浓厚，成交清淡，6517北方市场价格5580-5680元/吨，南方市场价格5700-5750元/吨。
供应端：据Mysteel调研数据显示，节前硅锰企业开工率35.6%，周环比下降0.6%；硅锰产量19.1万吨，周环比增0.2%。
需求端：节前五大材硅锰需求为11.04万吨，环比上周下降4.9%。
库存端：节前63家独立硅锰企业样本显示，全国库存37.78万吨，环比上涨4000吨。
供需与逻辑：目前硅锰基本面有所改善，后续铁水产量有增加预期，硅锰需求边际改善，然而库存压力依旧较大，供需格局仍偏宽松。近期南非关税政策扰动，后期可能提升锰矿成本，关注锰矿成本支撑及库存变化情况。
硅铁方面：节前硅铁市场震荡走弱，节前整体情绪走弱，导致市场对后面价格走势堪忧，硅铁期货主力合约下跌。现货方面，硅铁市场弱势运行，市场谨慎观望情绪浓烈，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5850-6000元/吨。
供应端：据Mysteel调研数据显示，节前硅铁企业开工率28.4%，周环比减3.3%；硅铁产量9.9万吨，周环比减1.2%。
需求端：节前五大材硅铁日均需求为1.7万吨，环比上周下降5.4%。
库存端：节前60家样本企业库存5.99万吨，环比下降6910吨。
供需与逻辑：伴随硅铁企业维持低负荷生产，硅铁供给压力有所下降，节后钢厂复产将提振硅铁刚需，硅铁基本面有所改善。考虑到明年国内电价有望进一步下移，叠加硅铁整体产能偏宽松，硅铁价格高度受到压制，关注后续硅铁产量变化及产区电价政策。
策略
硅锰方面：震荡
硅铁方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
风险
宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。
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