原标题：橡胶：顺丁橡胶库存大幅回升
市场要闻与数据
期货方面，昨日收盘RU主力合约17125元/吨，较前一日变动-115元/吨；NR主力合约13855元/吨，较前一日变动-125元/吨；BR主力合约12700元/吨，较前一日变动-345元/吨。
现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16950元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰混15900元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2065美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2020美元/吨，较前一日变动-15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价12550元/吨，较前一日变动-250元/吨。
市场资讯
QinRex最新数据显示，2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%。其中，标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%。1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国为4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国为1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国为1.3万吨，同比降52%。
春节后国内轮胎企业复工整体平稳、同比变化不大，半钢胎订单表现优于全钢胎，节后备货带动开工快速恢复；3月产能利用率有望继续提升，市场交投逐步回暖。然原材料成本上行挤压利润，轮胎企业成本压力尚存。
根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆。这也标志着该市场连续第二年面临充满挑战的开年。
QinRex最新数据显示，2025年美国进口轮胎累计28,615万条，同比增4.8%。其中，乘用车胎进口同比增3.3%至17,419万条；卡客车胎进口同比增4.7%至6,150万条；航空器用胎同比降3%至28.2万条；摩托车用胎同比增11%至377万条；自行车用胎同比降9%至615万条。2025年，美国自中国进口轮胎数量累计2,106万条，同比降15%。其中，乘用车胎同比降40%至95.9万条；卡客车胎同比降18%至128万条。2025年，美国自泰国进口轮胎数量累计7,351万条，同比增10%。其中，乘用车胎4,479万条，同比增6%；卡客车胎1,593万条，同比降0.2%。
2025年越南出口天然橡胶累计71.9万吨，较去年的79.6万吨同比下降10%。其中，标胶出口32.9万吨，同比降21%，包括SVR10出口11万吨，SVR3L出口11.7万吨，SVRCV60出口6.8万吨；烟片胶出口6.6万吨，同比降8%；乳胶出口32.2万吨，同比则增3.5%。1-12月，越南出口混合橡胶累计115.7万吨，较去年的117.9万吨同比下降2%。其中，SVR3L混合出口31.5万吨，同比增4%；SVR10混合出口83.5万吨，同比降3%；RSS3混合出口0.96万吨，同比降33%。1-12月，越南天胶出口中国累计26.5万吨，较去年的25.2万吨同比增加5%。
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2026-02-26，RU基差-175元/吨（+15），RU主力与混合胶价差1225元/吨（-15），NR基差441.00元/吨（+72.00）；全乳胶16950元/吨（-100），混合胶15900元/吨（-100），3L现货17200元/吨（-100）。STR20#报价2065美元/吨（-5），全乳胶与3L价差-250元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2700元/吨（-100）。
原料：泰国烟片71.89泰铢/公斤（+0.72），泰国胶水68.00泰铢/公斤（+0.70），泰国杯胶56.80泰铢/公斤（+0.30），泰国胶水-杯胶11.20泰铢/公斤（+0.40）。
开工率：全钢胎开工率为26.04%（+13.67%），半钢胎开工率为30.77%（+18.57%）。
库存：天然橡胶社会库存为667720吨（+60963），青岛港天然橡胶库存为1366518吨（+69963），RU期货库存为112570吨（+500），NR期货库存为50803吨（-201）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2026-02-26，BR基差-200元/吨（+145），丁二烯中石化出厂价10200元/吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12550元/吨（-250），山东民营顺丁橡胶12200元/吨（-100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1936元/吨（-120）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为81.74%（-0.28%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为8320吨（+2210），顺丁橡胶企业库存为45150吨（+17350）。
策略
RU及NR谨慎偏多。目前海外天然橡胶供应步入季节性淡季，或将继续抬升海外原料价格，橡胶成本端支撑仍较强。本周国内轮胎厂将逐步复工，开工率重新回升，但因终端内销仍处于淡季，预计开工率水平将在3月初恢复至正常。胶价有望维持偏强运行，但国内到港量仍较大，短期国内延续累库格局。
BR中性。推动丁二烯橡胶价格回落的因素主要是成本支撑的松动以及库存压力的显现。成本松动后，顺丁橡胶重新回归到自身基本面上，自身同比偏高的库存对于顺丁橡胶价格产生压制。节后回来，国内下游采购清淡，现货表现偏差，基差明显走弱。目前上游检修装置少叠加华北部分民营装置提负荷，顺丁橡胶供应端仍呈现充裕格局。本周国内轮胎厂将逐步复工，开工率将重新回升，需求环比改善。供需矛盾不明显，下游负反馈使得价格有调整压力，暂时转为观望。
风险
主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。
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