原标题：镍：宏观异动主导市场情绪 盘面区间震荡为主
【现货】截至3月2日，SMM1#电解镍均价141500元/吨，日环比下跌1105元/吨。进口镍均价报137950元/吨，日环比下跌700元/吨；进口现货升贴水-150元/吨，日环比上涨50元/吨。
【供应】多家去年四季度减产厂家1月产量明显回升，加之海外资源持续到货，且印尼资源价格相对较低。整体现货供应充足情况下，下游企业多不急于备货，按生产节奏采购为主。根据SMM数据，1月中国精炼镍产量37700吨，环比增加20.06%，同比增加25.54%。
【需求】电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少，硫酸镍市场价格维持平稳，市场成交清淡。
【库存】海外库存持续偏高位，国内社会库存累积，保税区库存小增。截止3月2日，LME镍库存287976吨，周环比增270吨；SMM国内六地社会库存76538吨，周环比增加2036吨；保税区库存2200吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面日渐维持偏强震荡，夜盘稍有走弱。宏观方面，周末以色列和美国对伊朗发动大规模军事打击引发市场关注，国际地缘形势不确定性增加推高风险溢价，且由于运费以及MHP等成本的增加也间接带走镍的成本支撑走强。产业层面，日内精炼镍现货成交整体一般，金川资源现货受出厂价指引对沪镍升贴水明显回落，其余各品牌精炼镍现货升贴水持稳为主。目前印尼镍矿供应不足预期已有缓和，但RKAB配额明确缩减落地后镍矿现实供应紧张带动升水拉涨，印尼主流升水已至34-35美元/湿吨，菲律宾1.3%品位的镍矿FOB成交价格上涨至52美元/湿吨。周内精炼镍市场成交表现一般，现货升贴水小幅走弱。聚泰精炼镍近期正式投产，项目产能3万吨，预计下个月开始投放市场。高镍生铁市场逐步恢复，价格持续上调，但钢厂仍未有大规模采购。不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望。MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但需求走弱驱动硫酸镍价格下行。高库存仍有施压，外盘偏弱进口利润改善，内盘出口受阻内外库存有所分化。总体上，宏观突发国际地缘形式变动商品板块整体或有带动，原料端支撑继续走强，弱需求高库存是主要制约，底部支撑较强但继续上行驱动有限，预计盘面维持偏强区间整理，主力参考136000-145000运行。
【操作建议】主力参考138000-145000区间操作
【短期观点】区间震荡调整
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