原标题：铜：关注美伊局势变化 铜价触底企稳
【现货】截至3月10日，SMM电解铜平均价101405元/吨，SMM广东电解铜平均价101335元/吨，分别较上一工作日+1925.00元/吨、+1910.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价0元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价35元/吨，分别较上一工作日+45.00元/吨、+45.00元/吨。据SMM，临近交割期，沪铜现货贴水预计延续稳步收窄态势。
【宏观】（1）根据中国新闻网，当地时间9日，美国总统特朗普一场新闻发布会上表示，美国对伊朗的军事行动会“很快”结束。此外，特朗普9日下午接受记者电话采访时也暗示，美国对伊朗的战事可能很快结束。在此背景下，金融市场风险偏好回暖，铜价触底企稳；（2）3月6日美国劳工部公布2月非农就业数据，新增就业人数意外减少9.2万，远低于预期的增长5.5万，失业率升至4.4%。这是自2025年10月以来首次出现负增长，引发市场对经济前景的担忧，数据发布后，降息预期小幅提升，但目前市场预期3月美联储仍将暂停降息。
【供应】铜矿方面，铜精矿现货TC维持低位，截至3月10日，铜精矿现货TC报-56.10美元/干吨，周环比0.00美元/干吨。精铜方面，2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，同比上升7.96%，环比下降主要系2月因仅有28个生产日且部分企业存在统计周期问题，产量基本符合预期。SMM预计3月中国电解铜产量环比增加5.28万吨，升幅为4.62%，同比上升6.51%，产量或创历史新高，接近120万吨。
【需求】加工方面，截至3月5日，电解铜制杆周度开工率62.47%，周环比+44.09个百分点；3月5日再生铜制杆周度开工率5.57%，周环比+3.42个百分点。近期沪期铜价格有所走跌，下游逢低采购意愿提升，订单活跃度有所增加，对现货贴水形成支撑，整体交投陆续好转，需进一步观望3月旺季下游复工节奏与补库意愿。
【库存】LME铜累库，国内社会库存累库，COMEX铜去库：截至3月9日，LME铜库存30.20万吨，日环比+0.77万吨；截至3月6日，COMEX铜库存59.64万吨，日环比-0.15万吨；截至3月6日，上期所库存42.51万吨，周环比+3.36万吨；截至3月9日，SMM全国主流地区铜库存57.89万吨，周环比+1.89万吨；截至3月9日，保税区库存6.70万吨，周环比-0.06万吨。
【逻辑】在特朗普表示军事行动“很快结束”的消息后，金融市场风险偏好回暖，昨日铜价震荡偏强运行。铜价仍主要在10万元/吨附近窄幅震荡，主要受海内外库存持续累库以及CL溢价未再走扩等多重因素影响，前期铜价跌破10万元/吨后，下游采购情绪显著回暖，国内现货贴水收窄；中长期来看，铜矿偏紧的预期仍存，新矿增量受资本开支制约，AI预期带来电网升级改造增量需求，中长期仍然看好铜价重心逐步上抬。中美两大消费国均推出铜资源储备计划，战略级储备需求持续增长，自年初以来，COMEX铜库存累库斜率虽放缓，但我们关注到LME北美仓库开始累库，年初至今累库量基本接近于亚洲地区累库量，CL溢价收窄情况下，美国囤铜行为仍在持续。宏观层面，关注市场对美伊冲突时间持续性的预期变化，在全球地缘政治不确定性加剧背景下，金属或将持续受益于供应链安全风险溢价。建议后续关注下游复工节奏、美国伊朗冲突变化情况，短期调整或提供长线多单布局机会。
【操作建议】短线观望，长线逢低多思路，主力关注100000附近支撑
【短期观点】震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://www.cflaw.cn/archives/132298.html
