【现货】8月18日，SMM铝合金ADC12现货均价24000元/吨，环比-100元/吨；江西保太网ADC12现货价23200元/吨，环比-100元/吨；7月江西保太网ADC12现货月均价23317元/吨，环比-33元/吨。保太ADC12-SMM A00现货价差-700元/吨，较前一日+70元/吨。
【供应】据SMM统计，7月国内再生铝合金锭产量53.4万吨，环比+8.10%，同比-14.56%。从驱动因素看，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，7月行业开工率环比增加1.19%至46.77%。
【需求】8月传统汽车消费淡季深化，预计整体需求仍将小幅走弱，但需求结构呈现分化态势，具体来看内销订单环比减少、出口订单饱满。
【库存】据SMM统计，铝合金8月13日社会库存为0.97万吨，环比上周+0.06万吨；7月合金厂厂内成品库存13.9万吨，环比上月+0.1万吨。8月18日铸造铝合金仓单总注册量2.04万吨，环比前一周+0.31万吨。
【逻辑】近期ADC12价格先涨后跌，昨日主力合约收跌0.71%至23085元/吨，AD-AL价差加速走弱，现货端维持稳价出货但成交跟进有限。成本端支撑依旧刚性，反向开票全面落地叠加金税四期三流合一核查，合规带票废铝结构性短缺，行业综合税负抬升3-4个百分点，废铝价格高位限制下方空间。供应端开工率低位小幅走弱，高温及台风天气进一步扰动产量释放。需求端淡季特征深化，终端以刚需采购为主，现货成交清淡。库存端结束连续十周去库转为阶段性累库，基差走弱下期现商接货意愿提升。进口亏损重新扩大至千元以上，窗口持续关闭。综合来看，成本高企与低开工构成下方支撑，短期ADC12预计区间震荡，关注税票政策变化及金九银十压铸订单恢复节奏。
【操作建议】主力参考22800-23800运行，短期观望。可轻仓参与多AD空AL套利。
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