近期，公募量化基金连续出现发行失败的情况。7月25日，创金合信红利量化选股股票宣告发行失败，累计募集时长仅10天。而上一只募集失败的产品是长城量化鑫选六个月混合，累计募集时长为3个月。
在此背后，公募量化基金整体表现不佳，业绩首尾分化较为显著。据笔者梳理，截至7月30日，剔除次新基后，今年来近九成量化基金业绩亏损，排名第一和排名末尾的基金收益率相差50%。
业绩表现最好的量化基金是长盛量化红利混合，今年收益率为13.99%，主要投资分红较高的红利风格股票，在弱市中脱颖而出。配置策略混合“踩雷”小微盘股，在今年亏损37.03%，成为当前业绩亏损最严重的量化基金。
公募量化业绩分化显著
笔者根据同花顺（300033）iFinD的数据，以“量化”为关键词进行检索，剔除次新基金后，共得到约200只量化基金。截至7月30日，年内共有172只量化基金业绩出现亏损，占比达到86%；亏损超过20%的量化基金共有28只。
同时，公募量化基金年内业绩分化极为显著。目前业绩表现最好的量化基金是长盛量化红利混合，收益率为13.99%；其次是银华海外数字经济量化选股混合，收益率为11.33%。
另一方面，大成动态量化配置策略混合、天治量化核心精选混合和信澳量化先锋混合年内亏损均超过30%，在量化基金中排名垫底。其中大成动态量化配置策略混合在今年亏损37.03%，成为亏损最严重的量化基金，收益率与长盛量化红利混合相差约50%。
笔者关注到，尽管创金合信红利量化选股股票发行失败，但是红利基金在今年弱市中表现较为突出。今年来，长盛量化红利混合的最大回撤率约3%，整体波动较小。
从持仓来看，截至今年中期，长盛量化红利混合主要持有煤炭、交通运输、银行和公用事业等行业，前十大重仓股还配置2只纺织服饰股票。该产品重仓股多属于盈利能力较强、财务较为稳健、分红派息较高的行业，即所谓红利风格股票。
此外，银华海外数字经济量化选股混合是QDII基金，在2023年及今年以来的弱市中，均取得较好的成绩，主要原因是持有美股高科技行业。从持仓来看，该产品前十大重仓股投资亚马逊、谷歌、苹果、Meta、微软、英伟达、台积电等科技股。今年中期，该产品继续增持相关科技股票。
大成动态量化为何业绩垫底？
大成动态量化配置策略混合年内亏损达到37.03%，成为业绩亏损最大的量化基，背后是“踩雷”小微盘股。今年1月29日至2月7日，小微盘股遭遇重挫，微盘股指数在8个交易日内大跌41%，而该产品主要投资的是小盘股。
据数据，今年一季度，大成动态量化配置策略混合的投资风格是小盘价值。今年1月5日至2月7日，大成动态量化配置策略混合的回撤率达到48.35%。经过后续反弹后，该产品在今年一季度亏损21.71%。
今年第二季度，大成动态量化配置策略混合仍坚持投资小微盘股票，投资风格从小盘价值转向小盘均衡。今年4月3日至16日，小微盘股再次出现较大回调，微盘股指数跌幅超过23%，该产品再次遭遇业绩较大调整。今年5月以来，大成动态量化配置策略混合又一次下挫，直到回调至今。
有分析指出，今年2月份小微盘股大跌主要是因为全市场普跌，小微盘股因流动性不足而跌幅更大；4月份小微盘股出现较大幅度下跌，诱因是《关于严格执行退市制度的意见》的发布，引发市场对小微盘股退市的担忧。
笔者关注到，大成动态量配置策略混合投资小盘股，是从2023年第三季度开始。在此之前，该产品曾连续4个季度投资大盘股。2023年10月，基金经理夏高开始独立管理后，该产品的投资风格就产生巨大变化，开始聚焦小盘股。
除此之外，大成动态量配置策略混合的调仓换股也十分激进。数据显示，2023年第二季度以来，该产品连续5个季度大幅调整前十大重仓股。除了2023年第四季度，其余季度前十大重仓股全部更换一遍；2023年第四季度也将前十大重仓股的9只股票更换。
据今年第二季报，大成动态量配置策略混合前十大重仓股主要配置机械设备、基础化工、轻工制造、建筑装饰、环保等行业。
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