原标题：铝合金：社库持续去库 盘面偏强运行
【现货】：3月5日，SMM铝合金ADC12现货均价24800元/吨，环比+400元/吨；江西保太网ADC12现货价24300元/吨，环比+400元/吨；2月江西保太网ADC12现货月均价23167元/吨，环比-258.3元/吨。
【供应】：据SMM统计，1月国内再生铝合金锭产量61万吨，环比减少3万吨，从驱动因素看，大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，1月小型企业开工率仅为12.2%。2月需求淡季深化，且废铝紧张环境难以缓解，预计再生铝合金行业开工率小幅回落。
【需求】2月处于传统汽车消费淡季，且高价下终端领域的需求传导并不顺畅，尤其是占主导的汽车零配件领域表现偏弱，导致库存消化缓慢，一定程度上拖累了需求的实质性提升。另一方面，高企的铝价抑制了下游企业的采购意愿，导致大多企业均维持刚需备货。
【库存】：据SMM统计，铝合金3月5日社会库存为4.14万吨，环比上周-0.3万吨，库存持续去化中。3月5日铸造铝合金仓单总注册量6.02万吨，环比前一周减少0.60万吨。
【逻辑】：受美伊冲突扩大影响，昨日铝价冲高后小幅回落，铸造铝合金价格跟随铝价单日上涨1.23%至23420元/吨。供应端今年工厂停炉周期较往年延长，节后企业复产节奏偏缓，随着元宵节后企业全面复产，市场流通量预计逐步增加。需求端则表现相对疲软，高企的原料成本严重挤压下游利润，价格传导不畅，导致压铸企业采购以刚需补库、优先消化节前库存为主；不过节后终端复工有序推进，市场询价氛围逐渐回暖，贸易环节活跃度有所提升。进入3月，随着终端企业全面复工，需求环比改善的确定性增强，消费端将延续回升态势。库存方面，节后社会库存维持小幅去化态势，更多反映供应收缩而非需求旺盛。
综合来看，短期市场将在供需双弱中延续区间震荡，主力合约参考区间22500-24500元/吨。节后市场的关键转折点在于下游复工节奏与订单恢复情况能否匹配供应的回升速度，以及废铝流通的改善程度；若终端订单出现阶段性放量，叠加原铝受宏观驱动强势运行，ADC12价格仍存在进一步上行空间。
【操作建议】：主力参考22500-24500运行，逢回调做多
【观点】：震荡偏强
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