原标题：多晶硅：反内卷预期带动多晶硅期货再度涨停
【现货价格】4月20日，据SMM统计多晶硅N型复投料均价稳定在35元/千克；N型颗粒硅稳定在34.5元/千克。
【供应】多晶硅周度产量企稳在1.93万吨。4月产量预计维稳为主，增量不及预期。本周期货价格上涨，上游生产企业的套保积极性增加，关注对企业开工的影响。据硅业分会，根据4月份上下游企业排产情况，供应端8.5万吨产出对应43GW的需求，多晶硅仍将呈现累库预期。
【需求】国内需求端依旧不容乐观。下游报价下调，硅片、电池、组件价格均承压下跌，就连FOB价格也小幅回落，一方面反应成本下降，另一方面反应需求平平。硅片4月排产小幅下降至48.73GW，电池片4月排产小幅下滑至44.3GW，组件4月排产回落至32.15GW。整体下游排产呈倒金字塔型。
【库存】据smm，周度库存下降1.4万吨至32.1万吨；据硅业分会，截至3月底，行业库存达到49.9万吨。仓单增加610手至12580手，折37740吨。本次期价上涨后，生产企业套保意愿增强，后期仓单有望进一步大幅提升。
【逻辑】多晶硅期货再度涨停，价格大幅上涨约3500元/吨，多合约涨停。主力合约换月至2606，上涨3545元/吨至42955元/吨，涨幅达9%，近月合约2605上涨较慢，午后涨停报收37945元/吨。今日上涨基本面暂无较大变化，主要驱动来自上周五工信部等部门召开光伏行业座谈会。从供需面来看，依旧供过于求，且目前期货价格大幅上涨后打开套保套利区间，上游企业生产积极性有望进一步增加，未来供应依旧较高。若产量增加，一是导致现货承压，二是导致仓单增加，期货承压。若需求没有明显恢复，供过于求局面或将延续甚至加深。从反内卷预期来看，若参考去年反内卷，价格再次回到完全成本上方，有望向上次提及的5万元/吨发展。关注企业报价的变化，以及相应的开工积极性变化。从技术面来看，多晶硅期货有继续上涨态势，但基本面来看，暂无明显好转迹象，供过于求仍将导致价格承压。两者暂未共振，但价格波动较大，因此交易/投机资金建议使用期权工具。上游企业可考虑在合适的价格较高的远月盘面套期保值，下游企业采购建议仍以目前价格较低的现货采购为主。
【操作建议】关注价格回落风险，观望为主。
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