原标题：铝合金：供需双弱 市场交投冷清
【现货】：2月25日，SMM铝合金ADC12现货均价23750元/吨，环比持平；江西保太网ADC12现货价23200元/吨，环比持平；1月江西保太网ADC12现货月均价23425元/吨，环比+2181.5元/吨。
【供应】：据SMM统计，1月国内再生铝合金锭产量61万吨，环比减少3万吨，从驱动因素看，大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，1月小型企业开工率仅为12.2%。2月需求淡季深化，且废铝紧张环境难以缓解，预计再生铝合金行业开工率小幅回落。
【需求】2月处于传统汽车消费淡季，且高价下终端领域的需求传导并不顺畅，尤其是占主导的汽车零配件领域表现偏弱，导致库存消化缓慢，一定程度上拖累了需求的实质性提升。另一方面，高企的铝价抑制了下游企业的采购意愿，导致大多企业均维持刚需备货。
【库存】：据SMM统计，铝合金2月12日社会库存为4.44万吨，环比上周-0.15万吨，库存持续去化中。2月25日铸造铝合金仓单总注册量6.71万吨，环比前一周减少0.02万吨。
【逻辑】：节后铸造铝合金市场跟随铝价震荡偏强运行。成本端仍是主要支撑，尽管废铝价格随有色盘面波动，但其整体供应紧张格局未变，同时原铝运行于23500元/吨附近、铜价突破10万元/吨的系统性影响，持续固化生产成本中枢。供应端，据悉26年工厂停炉周期较往年延长，预计2月行业开工率将明显下滑，供应进入阶段性收缩。需求端则表现相对疲软，高企的原料成本严重挤压下游利润，价格传导不畅，导致压铸企业仅维持刚需和逢低补库。从节后现货市场表现看整体交投氛围仍偏冷清，综合来看，短期市场将在供需双弱中延续区间震荡，主力合约参考区间22000-23500元/吨。节后市场的关键转折点在于下游复工节奏与订单恢复情况能否匹配供应的回升速度，以及废铝流通的改善程度。
【操作建议】：主力参考22000-23500运行，多AD04空AL04套利
【观点】：震荡偏强
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